【大師開講】wjhuang 的藝術與投資專欄 (投資就會有風險，請自行謹慎評估)

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鈺緯有業績背書 連飆2根漲停！股價登掛牌以來新高

鉅亨網記者胡薏文 台北　　2015-04-15 13:45　


鈺緯(4153-TW)合併富動科技，業績大加分，3月營收1.07億元，月增率9.32%，年增率26.58%，創下單月歷史新高記錄，首季營收也衝上2.97億元，年增率52.11%，在醫材族群中一馬當先。鈺緯有業績背書，同時法人看好今年獲利表現將可隨營收成長同步跳升，每股盈餘有挑戰7元實力，股價連飆2根漲停，今天以148元改寫掛牌以來新高價！

鈺緯產品以醫療、工業用顯示器為主，合併富動科技後，又成功搶進教育市場。鈺緯在醫療用顯示器部分，推出8MP高解析度的手術室用監視器等新品，加上逐步以直銷取代透過代理商銷售的效益也持續發酵，包括GE等多家大廠客戶都已經轉為直銷，帶動毛利率走升，法人看好鈺緯今年營收將有逾8成的大幅跳升，獲利也將再創歷史新高。





鈺緯主要從事醫療用、工業用及專業色彩應用顯示器的研發製造及銷售，6成以上產品為醫療用顯示器，應用領域包含一般門診醫療、醫療影像儲傳系統(PACS)、內視鏡及手術協助、加護病房臨床監測、放射影像診斷及超音波診療等。其中，加護病房臨床監測用顯示器產品為全球領導醫療設備品牌廠商GE Healthcare之唯一供應商，市占率高達20%；而核磁共振病房內用顯示器則與比利時的全球醫療顯示器龍頭Barco，為全球唯二供應者。

鈺緯業績亮眼，且法人看好今年獲利將有大幅成長空間，近日股價走強，不懼大盤震盪，短線已連飆2根漲停！

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3C比重剩2%，百和Q1毛利率飆升、Q2更佳
回應(0) 人氣(209) 收藏(0) 2015/04/15 11:34
MoneyDJ新聞 2015-04-15 11:34:50 記者 林詩茵 報導

台灣百和(9938)近日公告第1季自結數字，3月營收一口氣跳升站上9.5億元大關，達9.57億元，月增1.11倍、年增2.18%，改寫單月歷史新高，值得留意的是，當月營業淨利達2.25億元，營益率高達23.55%，優於公司平均值17%水準；而第1季EPS 0.81元，也大幅優於法人圈預期。百和表示，低毛利的3C電子產品佔比大幅降低，而高毛利的射出勾產品應用擴大，營收佔比提升，是推升3月毛利率飆高的主因，在產品組合趨勢不變下，後續毛利率還將走升。

百和表示，3月營收回升反應工作天期回復正常，並是產業由淡季轉入旺季的期間，致營收規模擴大，原本即有利毛利表現，不過，拉升毛利率表現的主因，還是來自產品組合的調整，一方面是公司策略性的降低3C產品比重，由去年同期的13.4%，大幅降至今年首季僅剩2.1%，由於3C產品是公司所有產品中毛利率最低的項目，公司目標今年全年該產品佔營收比重只剩2%，較去年全年的8%再降。

百和分析，由於3C產品的新產品推出太快速，產品的生命周期短，因此訂單量往往在短時間即從高峰回落，而後期更容易出現量小但交期更短的情形，反而增加營運成本，致毛利率不佳，在經過評估後，公司決定再降營收比重，而相關效益也在今年第1季顯現，首季在3C比重降至2.1%後，單季毛利率高達35.3%，較去年同期32.52%大增近3個百分點。

另一個推升毛利率走升的原因則來自佔營收比重不大的射出勾產品，百和表示，該項產品雖佔公司營收比重不高，去年僅7%，今年首季略增至8%，但該產品的應用在汽車座椅、尿布、以及鞋材，毛利率高達4成，優於平均，隨著公司在上述領域的業務拓展持續增長下，有助毛利率表現。

百和並指出，射出勾機器設備折舊在去年已全數攤提結束，過去每年的折費1.2億元今年將不再提列，將有助該項產品的毛利率更優，成為推升今年整體毛利率表現的另一個原因。

至於一般織布、織帶產品，百和則因主要客戶為國際運動用品大品牌，包括NIKE、Addidas、PUMA、Under Armour等，隨著客戶的市佔和銷量成長，今年也成為繼續驅動百和成長動能。

法人圈估算，百和的國際大廠客戶佔公司營收比重達6成，其中，NIKE即近2成，Addidas約14%，其他第三至五大客戶的比重則在2~4%左右，今年幾大客戶均被預期出貨量有成長1成的空間；尤其Under Armour今明年的成長性更大，有機會竄升成為百和的第三大客戶。

外界還高度關注百和新產品四面彈性布和一片布產品，今年有機會在進入正式進入客戶的新鞋款中，營收有機會正式放量。對此，百和表示，目前該產品已正式出貨西班牙休閒鞋大廠CAMPER的運動鞋款中，去年第4季訂單已出貨，第1季產品也已上市，是新品應用的第一步，其他品牌的新品也均在試單中，有機會在第3季末第4季出貨，成為明年度的新產品。

法人預期，過去百和布料在一雙運動鞋上，佔成本僅1塊多美元(約合新台幣30~40元)，但若客戶使用四面彈性和一片布產品，則百和佔成本有機會提升至3~5美元、甚至7、8美元，是原有的3、5倍，新產品毛利率佳，將使百和的營收、獲利成長幅度更大。

至於印尼新廠效益，百和則表示，該廠已在去年第4季試產、今年1月正式投產，在新產能加入下，今年公司整體營收規模將優於去年。

法人則估，印尼廠今年對百和的營收貢獻將在2~3億元，明年則有機會放大至4、5億元。

法人原本預期，第1季為製鞋產業淡季，百和第1季營收將僅在20億元左右，年減5%、季減20%，不料百和繳出單月營收21.44億元的逆勢年增的成績單，在產品組合助攻下，單季EPS 0.81元也大幅優於去年同期的0.73元，淡季表現直逼旺季水準。

而展望後續，法人預期，百和第2季即可進入旺季，單季營收有機會站穩25億，甚至上看26億元，季增2成，而單季EPS也有機會站穩1元，第3季淡季業績微降後，第4季可望再創高峰，單季營收可望從28、29億元起跳，挑戰30億元大關，而EPS更有機會站上1.1、1.2元。

法人以此估算，百和今年營收將成長10~15%，全年營收有機會向百億元扣關，而在毛利率優化下，全年EPS則將逼近4元。


全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/New...#ixzz3XOZx7Sni
MoneyDJ 財經知識庫

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個股：光環(3234)首季營收平新高，EPS上看1元，今年業績拼逐季攀

財訊新聞 2015/04/16 13:22
【線上問卷】海外房地產投資需求調查




【財訊快報／何美如報導】光主動元件廠光環(3234)受惠中國光纖到戶市場需求強勁，自有品牌的EPON及替三菱代工的GPON出貨量同步向上。自有品牌的GPON也從3月開始出貨，帶動首季業績不淡，營收達7.9億元，幾乎平去年第四季新高，預估每股盈餘(EPS)有機會挑戰1元。

隨著營收成長，規模經濟顯現，光環去年毛利率大幅成長，從18.12%提升25.25%，一口氣增加7個百分點，也帶動獲利大增近兩倍，每股盈餘2.93元，刷新歷史紀錄，董事會也大方配股，每股擬配發現金股利2.7元，配發率高達92%。

首季業績續旺，在中國光纖到戶需求強勁下，自有品牌的EPON及替三菱代工的GPON出貨量同步向上，而自有品牌的GPON也從3月開始出貨，帶動單季營收達7.9億元，幾乎平去年第四季新高，法人預估，每股盈餘有機會挑戰1元。

看好市場供需吃緊情況至少延續到年底，光環今年也宣布擴產七成，從3月起陸續到位，目標8月底接收端、發射端總產能分別達500萬套、300萬套，成為業績最大助力，法人看好今年營收、獲利有機會逐季成長到年底。

[edwardmos]

http://udn.com/news/story/7254/84645...�-賣遍全球

鈺緯為國內少數具備獨門利基的醫材廠，旗下高階醫療顯示器廣泛被國際大型醫療院所採用，全球市占率一路成長，並積極進軍國際通路掌握定價權，帶動毛利表現佳。公司本業快跑加上併購效益發威，帶動股價自年初百元價位起漲，截至上周五（17日）已大漲五成，站上150元歷史新高，收151.5元，反映其扎實的基本面和爆發潛力。鈺緯產品線完整，旗下加護病房臨床監測顯示器為國際領導品牌的唯一供應商，全球市占逾二成，核磁共振病房內用顯示器則是全球唯二供應商之一。鈺緯在董事長陳國森領軍下，去年繞過層層經銷，積極搶進一線國際醫材大廠直接出貨通路，毛利衝至31%，帶動全年營收年增逾二成達9.35億元，每股純益4.71元，進入國內醫材績優生之列。鈺緯併購教育科技廠商富動科技1月中旬生效，成為國內唯一具有醫材、教育雙成長引擎的公司。陳國森強調，未來將力拚海外布局，積極併購國際通路商外，研發端也將進行軟硬體同步升級，硬體部分力推滲透到醫院手術房8MB超高解析度顯示器；軟體方面也將推出全系列解決方案，朝國際品牌商地位邁進。本業衝刺及併購富動科技效益加持，鈺緯首季合併營收2.97億元，年增52.1%，締造單季次高紀錄，加上公司發行3億元CB（可轉換公司債）圈購反應熱烈，帶動股價本月中旬以來三級跳，創下2013年5月掛牌以來最高價位，且連兩日爆出逾2,000張的大量。鈺緯本業也屢有斬獲，旗下高階醫療顯示器出貨順暢，首季再添一家新國際大咖級客戶；在擴展國際醫療院所通路方面也相當順利，現階段尋覓多方標的，年內有望再次併購國際級醫材通路，向高階代理商的角色邁進。法人表示，鈺緯在認列富動科技業績及本業衝刺帶動，全年營收年增上看八成，由於併購通路效益將推升毛利，獲利增幅有望超過營收增幅，全年每股純益看到7到8元。企圖心十足的陳國森認為，公司有足夠能量朝品牌和通路挺進，站在微笑曲線兩端賺研發和品牌財。他表示，醫材產品研發周期長，終端需求少量多樣，不如一般電子產品規格統一且量大，很難在規模上快速突破，必須跳脫代工市場的小池塘，才有機會不斷成長。陳國森強調，為尋求規模、獲利的跳躍式突破，後續將採取併購國際通路商的方式，快速打入國際醫療院所的直購市場，加上本身擁有製造和軟體研發優勢，可兼顧品牌利潤與售後服務市場，可說是一魚兩吃，對獲利將產生加分效果。

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秦艾個展即將於今日美術館展開

這張三羊開泰據說是秦艾到目前為止

尺幅最大的一張作品

殊為難得

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秦艾：传统的越狱者
2014年06月23日 10:25
来源：南通书画网

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.秦艾生在濠河环绕的南通，传统学养的积累即便不说深刻入骨，也是潜移默化。

编者语：不画画的时候，秦艾是个话很密的活泼女人，热爱家长里短的寒暄，也跟时髦的姑娘们一样地相信星座星盘，总爱把自己画里画外的偏好归结到宿命里;画画的时候，秦艾连续好几个月能每天枯坐在画室，6、7个小时反复渲染琢磨那些山石、动物，把对烦乱现实世界的困惑和疑虑都紧锁在笔下时间的迷雾中。



秦艾

少年学养

秦艾生在濠河环绕的南通，爷爷是旧式文人，父亲是书法家，家里来往的都是文化人，免不了在风雅的气息里浸染，传统学养的积累即便不能说深刻入骨，也是潜移默化。秦艾从小一边读书一边临帖练字，每天能临个十张毛边纸的字，上小学时就能把《芥子园画谱》摹一遍，画画成了她最顺理成章的爱好和选择。于是到中考的时候，本来就为数理化头疼的秦艾报考了南京艺术学院学中国画，走上艺术道路。



迷宫的入口-235×118cm-纸本水墨-2014年

南艺的中国画教学以思想自由、兼容并蓄闻名。秦艾入学后，人物、花鸟、山水统统都要学，工笔、写意统统都要会。秦艾不算最用功的学生，但好在教学气氛宽松自由的，没有条条框框，学风和课堂规范都充分考虑到学生才能的发展。四年里，秦艾充分体会了绘画的美妙和才情的张扬。


文艺青春

前不久曾创票房记录的电影“致青春”，用大时代里小人物的励志和爱情故事，引起70后一代的怀旧风潮。真正的90年代，比只言片语的电影更丰富百倍。那是个前所未有的时代，社会的变革、市场的兴旺、物质的需求……无处不在地刺激着刚刚离开象牙塔的年轻人们;那也是一个容易迷失自我的年代，社会翻天覆地的变化中蕴藏着林林总总的信息资源，对于敏感的艺术家来说，都成为宝贵的信息资源。年轻的秦艾蛰伏在南京——一个蕴含着深厚传统精神的城市，歌舞团舞美的工作很轻松，秦艾又不用坐班，大部分的时间用来看书、看电影、听摇滚乐，和朋友聊天谈艺术，生活和文化的积淀为她后来的创作打下了丰富的基础。从大三开始，秦艾就画了很多写意人物，大多是都市生活的题材，因为有扎实的功底，独特的造型，被老师们夸为才华横溢。

“我后来觉得才气这个事特别可疑。才气每个人都是有的，不过是多多少少的问题。即使你是天才，做事没有后续的话，这个才气是飘忽的、虚幻的。只凭才气是不能够让你走深的，不能成就一个艺术家。怎么把敏感转换成有效的表达，这才是更难的。”

凝固时间

2003年，秦艾偶尔画了一张工笔画，画过后自己特别着迷。传统工笔创作的技术基础是“三矾九染”，听名字风雅大气上档次，但其实是个枯燥而漫长的过程。为了能精确表现物象形体结构，画家必须一遍遍把矾胶和淡墨层层渲染在纸上，才能取得明朗、润丽、厚重的艺术效果，往往一块颜色要染十几、二十遍。这种单调和漫长倒让秦艾沉下心来，相比之前画写意时的左右摇摆和心烦气躁，层层渲染的技法更符合她的心境，所以每画一张工笔都让秦艾情绪饱满，从起笔落墨开始就对题材、构图和方式充满憧憬，常常从早上画到中午，下午画到太阳落山，缓慢的创作成为她生活中的常态。



飞鸿之城117.5×188cm-纸本水墨-2014年

突然就有一天，秦艾又画画了，而且画得好。她用传统的工笔技巧勾线、烘染，甚至连取材也好像都是传统的，但在意念上却对传统有很大程度的解构，这与今天好多年轻人画水墨画都太重技巧细腻而不顾内容单薄是很不一样的。”秦艾的良师益友，刚刚过世的画家朱新建对秦艾工笔创作的评价十分恰确。《蝶》、《秋水篇》、《百宝箱》，这些系列作品是秦艾在这时期的代表作。她把对时间漫长而温暖的感受满满的浸淫在画面里，无论是阳光下突然定格的蝴蝶，还是昏暗的房间中呆驻的白兔，都像被一种极端的慢瞬间凝固下来，冷静而内省的情节，让作者和观众都得以停留和存在，让匆忙中的流逝虚无感随着时间凝住而变得可以触摸。

双面叙事

秦艾热爱戏剧，画中的叙事性是她一开始创作时就关注的重点，她一度沉迷于对经典符号的借用，依然对一山一水一石一花中凝炼的古老情节着迷。构思的戏剧感的在《百宝箱》系列里尤其明显，两散的蝴蝶、密封的箱子、转身的白兔，带有故事性的符号让画意一目了然，但也缺了丝丝意外之趣，让中国传统和西方精神的碰撞下显得有点儿刻意而慌张。秦艾明白，不管是传统还是当代，当它不能为自己说话的时候，那就是告别的时候了。



偶相逢171.5×91cm 2011年

2007年，秦艾画了一张麋鹿为题的画，起名为“迷路”，一语双关的不仅仅是画题，也成了她未来一系列以动物为题作品的主要基调。同样创作于2007年《走出非洲》是秦艾创作的另一个重要的转折：画面的主体的长颈鹿置身于由马赛克地板与迷宫样子的墙壁组合成的奇异空间里。整个空间的光线像处于老式旁轴相机里的暗角中，环境的缺失和突兀也剪断了情节的连贯性，长颈鹿背影制造了一个转身的角度，更像即在场又虚幻的主人公内心的折射。

人到中年，儿女绕膝，秦艾的生活越来越安逸。她的工笔技法日臻成熟，渐渐转向自身诉求，开始越来越深入内心世界——童年、往事、梦境、现实、情绪，种种源自内心的意境可以毫无滞凝地如沙漏一样流淌在她的画里。秦艾提到她经常做的两个梦：“一个阴郁的天气，天空倾斜，有浓云在翻滚。我一个人在旷野上朝前走，心里什么都没有想，也走不到尽头。第二个梦是我走着走着就飘了起来，慢慢地升到了空中，继续迈步但脚下其实是空的。”她相信平行世界的存在，所以总在画里制造深邃沉郁的绝境，并力图寻找另一个隐形的出口;她渴求时间的留驻，所以在虚空无依的空镜中填满温暖而沉默的微尘;她更贪恋现实的美满，所以只把疑惑迷茫和不安的压力释放在剧场一样的画幅中，在假想里一次次抚摸和窒息。

“有人说，我画的动物有一种迷茫，我不知道这词是不是准确，但我骨子里天生有不安全感，有很多的怀疑，对危险莫有名的敏感，在别人看来可能都没有必要的。我有特别矛盾的地方，即热爱黑暗，也渴望光明。”

皆为我有

2006年，评论家杭春晓发表文章《灰色的影调》，在“新锐工笔”的概念基础上提炼出“新工笔画”，将从事工笔创作的一批画家归入其中，其中来自南京的就有徐累、张见、高茜、秦艾。几年下来，学术梳理的深入和市场的推动，让“新工笔”概念在几年时间内迅速成熟，如今已经是中国水墨领域无可忽略的类别。因为对中国传统技法的复苏和对审美的追求，评论界对新工笔“小清新”趣味的批评之声也一直没有中断过。秦艾并不认为这是一个值得辩驳的问题，传统工笔画就有精微灵动、清新文雅的审美取向，高下之别在于内涵而非皮相。而且秦艾的画绝非小甜美小趣味，她的“承”与“新”，更像佛语所言：“一入我眼，皆为我有”，或悲喜交集，或茫然无措，或大彻大悟，或拈花一笑，皆是一份活生生的真情真性。



三羊开泰-118×235cm-2013年

“我希望我的画能像面对面的聊天一样，成为沟通的方式。这也是艺术的魅力之所在。一张纸、一支笔，有人会忽然为你的画动情，我觉得这才是挺棒的一件事。”

Q & A

Q：你的新工笔的创作，从技法上跟古代的工笔技法有什么不同?

A：画法其实是没有太多改变的。古人先勾线，然后填色、染色，一遍一遍这样染上去的。我现在是把勾线的步骤去掉，因为现代人更习惯用照相机的方式去观察，习惯了照片、习惯了iPhone，所以我也会尊重这种观察方式。

Q：有点像类似于西方的透视?

A：对，这个是回避不了的。虽然线描会看起来更东方、更中国，但这不是我要坚守的东西，我觉得一切东西都是为表达服务。如果这个方式跟你的表达目的不一致，那我会选择放弃或者改变。

Q：你的作品里，鹿出现的频率很高，这是画面构图的需要，还是故事性的需要?

A：两方面都有。我觉得鹿特别漂亮，特别适合出现在这个位置上。我心里有很矛盾的一面，即渴求黑暗、也向往光明。每次我画一个相对黑暗的空间时，就可能就会在主角形象上出现一个很正面的形象，而鹿自古就是一个非常吉祥的东西。

由于童年记忆的缘故，当我和传统物象告别时候，就下意识地选择了动物。我清晰记得小时候站在濠河旁边的友谊桥上看着马戏团的队伍在南通唯一一条大街上东西来回地走。上小学之前城市里的动物园非常小，我记得里面有一匹仓惶的狼，始终绕着铁笼子在转圈，还有一只瞎了眼的猴子，那些情景印象深刻。后来的创作《走出非洲》，我画了一只长颈鹿置身于由马赛克与迷宫墙组合成的奇异空间里，画面没有强光，相对幽暗。长颈鹿的脖子伸过矮墙向远处张望，透露出的似乎是乡愁;但远处其实是一片深不见底的黑暗，归根结底是对未知对不确定的恐慌和隐隐的企望。在画里，动物就是我，借助动物想表达的是人之无所依靠，是我的迷惘与期待，之后我也一直在延续并实践这样的想法。

Q：中国当代艺术界有一个倾向，总认为具有批判性和社会性的作品才足够当代，但新工笔的创作，几乎都是与世事无直接关系。你是怎么看待艺术的社会性与批判性呢?

A：批判什么?批判政治吗?我喜欢亨利·米勒和米兰昆德拉式的批判，我先生徐弘在90年代初就画了大量的“玩世”作品，我也曾被这些作品打动过。但随着社会的变革，那些你所鄙视的被用来批判的东西逐渐变成了社会的常态的时候，你会感觉到这些批判的无力。我们一边过着令人羡慕的生活，一边去怜悯贫穷，这看起来很让人怀疑。与其这样还不如关心自己的内心有没有问题，用一种传统的说法这叫“内求”。

Q：你又怎么看待新工笔的“新”?它对当下水墨的发展具有怎样的价值?

A：我一直说，传统不是想回去就能回去的。不管是传统的方式、式样，还是精神、价值观。有一次我在武英殿看到无名氏的《百花图卷》，看到我几乎落泪了，画的太棒了。除了技术之外，这种传统的东西凝聚了太多的时间，跟它面对时，仿佛那时那景隔着时空和我对话，瞬间有一种“此去经年,良辰美景更与何人说”的感动。这是在当下无论如何都无法复制的。

我在歌舞团工作的时候，兄弟单位就是昆曲团，记得第一次看昆曲的时候我惊呆了，太美了。但那时候真的没人花钱去看昆曲，一个小剧场都活不下去。后来是白先勇把它大剧场化，现代化了，昆曲才慢慢复苏起来。如果不以现代人的表达方式去表达，死守所谓的传统，也只能是一场没有观众的演出。

回想90年代的艺术生态，谁去画工笔?大家都去搞油画当代去了。正是这个时候，我们一群人用工笔画的形式来真诚地表达内心的体验，并坚守下来，现在市场也带起来了，好多年轻人都会来关注这个。不管这条路能够走到哪一步，新工笔在艺术史上是什么地位，现在它已经能够让一批人关注水墨、关注工笔，让业内外愿意重新回头审视这个画种，这就是它可贵的地方。

Q：现在新工笔的市场十分火热，藏家买家对你的作品的选择和喜好，会影响你的创作么?

A：基本不会。无论市场火热与否，安心地画好每一张作品，不断超越自我，而不是墨守成规的复制，是对待艺术的基本态度。我想这也是一个好的藏家对艺术家的期望。

[wjhuang]

陶潛詩集是常玉在歐洲的成名版畫

也算是常玉相當重要的作品

[samwu995]

最近都在修正這些小型股,OTC股
雖然大盤指數看似不動,撐在此處
但小型股跌得唏哩嘩啦,基本面再好也沒用

個股：光環(3234)首季營收平新高，EPS上看1元，今年業績拼逐季攀

財訊新聞 2015/04/16 13:22
【線上問卷】海外房地產投資需求調查




【財訊快報／何美如報導】光主動元件廠光環(3234)受惠中國光纖到戶市場需求強勁，自有品牌的EPON及替三菱代工的GPON出貨量同步向上。自有品牌的GPON也從3月開始出貨，帶動首季業績不淡，營收達7.9億元，幾乎平去年第四季新高，預估每股盈餘(EPS)有機會挑戰1元。

隨著營收成長，規模經濟顯現，光環去年毛利率大幅成長，從18.12%提升25.25%，一口氣增加7個百分點，也帶動獲利大增近兩倍，每股盈餘2.93元，刷新歷史紀錄，董事會也大方配股，每股擬配發現金股利2.7元，配發率高達92%。

首季業績續旺，在中國光纖到戶需求強勁下，自有品牌的EPON及替三菱代工的GPON出貨量同步向上，而自有品牌的GPON也從3月開始出貨，帶動單季營收達7.9億元，幾乎平去年第四季新高，法人預估，每股盈餘有機會挑戰1元。

看好市場供需吃緊情況至少延續到年底，光環今年也宣布擴產七成，從3月起陸續到位，目標8月底接收端、發射端總產能分別達500萬套、300萬套，成為業績最大助力，法人看好今年營收、獲利有機會逐季成長到年底。

[wjhuang]

MoneyDJ新聞 2015-04-21 10:53:13 記者 陳祈儒 報導

光環科技（3234）第1季EPON占營收比重約5成，包含自有品牌與代工的GPON業績約近3成，其他為光纖區域網路（LAN）占1成多、光網路儲存（SAN）接近1成。光環表示，今年第2季將逐步落實擴產，To-46月產能5KK，To-56月產能3KK將在今年8月全能生產；法人評估，若如期全產能生產，第3季營收有機會創歷史新高。另外，今年內仍會認列員工限制股票的費用。而將轉讓予員工的2,350張庫藏股，以員工認股基準日4月10日，以及現在股價估算，會在第2季認列約6千萬元於營業費用之中。

光環去（2014）年第4季GPON占總營收比重約2成多，今年第1季占比再成長至3成。光環初估，第2季占比應還有提升的空間，主要是自有品牌銷往中國市場，同時也替日系客戶代工。據悉，日系客戶訂單最終也是銷往日本與中國大陸兩地為主。

（一）光環去年Q4毛利率創次高，今年維持在高峰：
光環2014年第4季合併毛利率創下歷史次高。對此，光環表示，毛利率在高峰的因素，除了晶粒有自製、目前月產能約10KK，不做毛利相對較低的光收發模組訂單也是原因之一，激勵整體毛利率穩健成長。

光環自去年第2季開始，單季毛利率已連續三季維持在25%之上，去年第4季毛利率更達27%，是公布合併報表以來的次高水準。

法人則預期，在營收維持在歷史新高的成長動能，且不做相對毛利率的產品線，今年上半年毛利表現仍佳。

（二）庫藏股轉讓予員工，會認列於費用：
光環前（2013）年因整體光纖市場殺價競爭、前年獲利每況逾下，提列大陸廠的跌價損失，侵蝕了本業利潤 。在公司每股獲利下降之際，光環實施了庫藏股，累計買回了5,000張。據公告，光環將把去年第一次執行的庫藏股，分別有1,900張、450張，總計2,350張轉讓予員工。

以認購基準日分別有4月2日與4月10日，還有庫藏股轉讓價格27.83元計算，法人預期第2季光環會認列營業費用約6千萬元左右；費用金額高低視光環普通股股價而定。

另外，光環董事會之前決定發行限制員工權利新股，張數在2,000~2,865張之間不等；因限制員工規定按年資要分一年、二年、三年不等，所以費用認列時間點將在不同年度認列，今年認列的費用時間點與金額未定。

（三）光環Q1財報佳，第3季業績有成長空間：
因美元匯率變化，光環今年第1季有小幅匯損，但是不多。為了追求成長，光環今年的資本支出約10億元，將以自有資金、銀行借款、營運現金流入來支應，投入設備與無塵室。

光環去年底初步擬定擴產計畫，今年2月份供應商開始交付機台設備，在近期試車之後，預計6~7月左右小量產，8月份全能量產。法人評估，以全產能量產時間點來看，光環第3季營收有機會挑戰新高，全年EPS可以挑戰4元。